中际旭创，国内电子元件龙头，公司是全球领先的数据中心光模块供应商，主要致力于高端光通信收发模块的研发、设计、封装、测试和销售，产品服务于云计算数据中心、数据通信、5G无线网络、电信传输和固网接入等领域的国内外客户。

近期美国关税战如火如荼，国内管理层也针锋相对寸步不让，公司股价也自高位回落近70%，跌宕起伏，那么问题来了，现在公司的估值有泡沫吗？还有投资价值吗？

公司基本面还行，五年平均ROE16.0%还不错的，五年平均自由现金流2.4亿也是真赚钱，目前42.7%的PB历史百分位估值不高。

做下回测，选取宽基指数、行业指数、行业内全球对标公司作为一个投资组合进行回溯。

历史表现优秀，十三年涨了25倍，行业上游水准。（注：看Total Return那一栏）

相关性表现一般，基本跟整个行业大周期走的。（注：相关系数数值越低越好）

按最高夏普比率配置的话，系统给的权重为9.9%，最高权重给了美股的安费诺占比51.7%。（注：占比越高越好）

有效边界也差不多，公司终究还是配角。（注：占比越高越好）

如果换成其他约束，系统给的配置比例也大同小异，基本是在立讯精密和美股的安费诺之间做取舍了。（注：占比越高越好）

最后看下整个投资组合的情况，日度均值回报在0.10%，比上次测的应用软件行业低10%，相应的7.34%的CVaR波动也会小很多。（注：均值回报看Mean那一栏，越高越好；CVaR波动看CVaR那一栏，越低越好）

区间累计回报近20倍，最大回撤30.74%，投资组合的整体表现要好于中际旭创个股。整个电子元件行业盈利能力不俗，波动中低，夏普比率1.29非常诱人。（注：累计回报看Cumulative Returns那一栏，越高越好；最大回撤看Maximum Drawdown那一栏，越低越好）

**明月何处看德芬**的结论：

中际旭创，基本面稳健，历史表现也很拔尖，目前估值不高，建议关注。整个电子元件行业历史表现堪称卓越，波动尚可，综合夏普比率极具竞争力，建议重点关注，全球市场看安费诺，大中华市场看立讯精密。（注：夏普比率越高越好）